一文回顾stETH脱锚事件,梳理对各大利益方的影响

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作者 | 明曦    出品 | 奔跑财经

事关以太坊,便无小事。

“stETH脱锚事件”发酵了几日,大有愈演愈烈之势。Curve上的数据显示,截至6月15日18时,stETH已跌至0.943ETH,stETH / ETH 流动性池极端不平衡,池内共有116,538.71 ETH19.36%和 485,277.29 stETH(80.64%),占比倾斜跌破“二八”关口,所谓前所未有。

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下面我们来回顾下整个事件的起因经过(根据媒体报道整理):

起因

6月6日,Dirty Bubble爆出,Celsius Network在Stakehound(以太坊2.0质押解决方案)一年前的私钥丢失事件中至少损失3.5万枚ETH(单笔交易)。Celsius目前总共持有至少42,306 Stakehound stETH,合计大约7100万美元。迄今为止,Stakehound stETH代币几乎毫无价值。

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一年多的时间,Celsius对损失了3.5万枚ETH的事件绝口不提。加之又被曝出流动资产更严重的问题。6月6日,Twitte用户yieldchad发文表示,从技术层面来说,Celsius(加密货币借贷平台)可能已经资不抵债。Celsius各DeFi钱包中总计持有100.1万枚ETH,其中仅有27%具备完全流动性,有44.5万枚ETH(占比44%)是stETH形式,还有28.8万枚(占比29%)参与ETH2质押,至少在一年内无法使用。按照每周5万枚ETH的速度,Celsius在五周内就会耗尽具有流动性的ETH。

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Celsius资金漏洞和严重流动性缺失问题,使得其用户开始赎回资产,但是26.8万枚ETH的流动性完全无法满足赎回需求,Celsius被迫出售stETH来满足需求。我们将Celsius所持有的stETH数量在Curve的进行了兑换计算,如果一次性将全部的stETH兑换为ETH,会使得stETH脱锚到0.64。

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事实证明,Celsius没有这么做,但是它却掀起了“兑换潮”。

Curve Whale Watching监测数据,6月8日,一巨鲸将18398 stETH兑换为17924 ETH。嗅觉敏感的AlamedaResearch不顾滑点损失,短短几个小时内撤出了将近五万枚stETH。

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市场恐慌情绪逐渐蔓延,stETH兑换ETH成为多数人的选择,6月8日这天,stETH/ETH流动性池资产比例倾斜加重,ETH占比为27.33%,stETH占比为72.67%。

“救市”

伴随着负面情绪的叠加,各方也开始做一定程度稳定市场的操作。

6月10日,流动性质押协议Lido Finance在Twitte发文表示,兑换比例仅仅是二级市场的价格反映。并且重申:stETH与ETH是1:1锚定。

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6月13日,链上数据显示,Celsius在三个时间点分别向FTX交易所转移了3500枚、2500枚、3500枚WBTC,约合2.42亿美元。

6月14日,据@PeckShieldAlert网友称:Celsius向Maker存入1501枚WBTC,该头寸在比特币价格达到17211.40美元时面临清算风险,该头寸共计约2.785亿DAI的债务。前两天还增加了5206.89WBTC。

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同时,Celsius采取了禁止提现、交易和转账的手段。但是市场动向仿佛“骨米诺”一般,牵一发而动全身,根本问题没有解决,熊市情绪不断加重,stETH和ETH还将继续承受抛压。

现状

6月14日,Nansen链上数据显示,三箭资本分别在三个时间点分别将将8900枚stETH兑换为8,378.07枚ETH,30,000枚stETH兑换为28340.57枚ETH,将17780.08枚stETH兑换为16,625.07枚ETH,总计兑换55003.14枚stETH,并将全部16625枚ETH兑换为近2亿枚DAI。

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6月15日,MakerDAO披露协议持有stETH的数据详情,以及面临清算的stETH总价值。并且表示,stETH抵押品约占所有DAI抵押品的3%,价值约2.6亿美元。

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事件发展至今还远远没有到落幕的时候,利益相关者未来还将在继续“挣扎”“自救”“前行”。

后续

整个事件平台方Lido Finance还没有进一步采取行动,但承诺了stToken是1:1承兑。

Lido Finance所做的业务为POS公链的质押池(staking pool)服务,目前支持Ethereum、Solana、Kusama、Polygon、Polkadot五大网络的质押。从数据上看ETH的质押量在逐渐减少,但是整理质押4,325,922,501枚ETH数量是非常可观的。

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因此,作为Staking行业的一份子,Lido Finance将拥有广阔的发展空间。

但是针对Celsius的后续发展,市场利空的态度非常明显。例如,市场恐慌情绪继续蔓延,Celsius需要继续将stETH出售为ETH,并将稳定币提供给提币用户。一旦Celsius需要将持有的所有stETH兑换完毕才能填补市场亏空,那么它将一下子损失所持有ETH的44%,stETH总供应量的近1/7的巨大数额,“Celsius或将面临破产”。

同时,还需要关注的是借贷平台Aave。根据nansen的数据图可知,stETH占比最大的去向是在Aave质押,Aave借贷池有140万个stETH,市值约22.6亿美元。

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这里大家可以想下UST的死亡螺旋(本质不同),这中间是否存在循环反复的借贷套利后的清算的风险(需要强调:以太坊合并完成且信标链开放申领时,stETH才能解除质押)。一旦机构和大户不断抛售stETH,Aave将面临清算抵押贷款的风险,22亿美金又会掀起怎样的风暴呢?

显然Aave 团队也意识到了潜在风暴的存在,6 月 11 日,团队曾发文表达过,如何在stETH失去挂钩时将风险降至最低,同时,还提议冻结stETH/ETH对的抵押和借贷。

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尾声

一年前埋下的雷如今才爆炸,所波及范围之广可能是一篇文章无法概括的,各大利益相关方都在市场和用户的藕断丝连中逐渐显现,导致后果的严重程度各有不同,尤其与以太坊升级相关。

Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran在推文中表示,stETH可能由于恐慌、杠杆和大量被迫卖出而导致价格下跌。在行情下跌的过程中,不断暴露各种问题并非全无益处,在迎接以太坊升级的最终时刻,用户的成长,机构的清洗,市场情绪的稳定都可能是一种向好的趋势。

但另一方面而言,黎明前的夜晚最危险,频频曝出风险事件充满着月黑风高的危险,请各位小心行路。

标签: 比特币 BTC 以太坊

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